Walter Schloss的话
晋升的最佳途径是给公司带来生意。不是你知道多少，更重要的是你认识谁。没有关系，寸步难行。 投资界能言善辩，智力出众的人不在少数，许多人说得头头是道。 投资这行让人变得谦逊，他们对自己也很有信心。 (Ben Graham) 但是为了避免危机，他也错过了很多机会。这在所难免，亏是亏不了，但也赚不了大钱。总想着很快会再发生 1932 年的危机做不好投资，他说得很对。衰退确实会发生，糟糕的时候总会有，但是我们不能总觉得危机会到来，这样的人会错过牛市。 (Ben Graham in 1955) 股市达到了历史最高点，从 1929 年的 381 点涨到了 400 点左右。在听证会上，他认为股市太高了，他是以历史的眼光看问题。当时我的处境就是这样，我非常敬重 Graham ，他说股市太高了，就在此时我却要成立基金。很多事情很难说，只能走一步看一步。 事后看这个决定做对了，当时却根本不知道 。 他说不能因为暂时跌到了 11.5 美元，就说 16 美元时不值得投资。 我不知道经济是否会衰退，我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。 低利率也起到推波助澜的作用。 处于经济周期的哪个阶段很重要。我想是因为 70 年代人们非常恐慌。我认为投资有个时间长短的问题。我们可能是对的，但在未来，大家都死了，就算我们是对的，如果要等 20 年，不就是彻底失败了吗。 如果不了解当下发生的事情，不知道周围发生了什么，会错过大量投资机会。善于接纳新观点和新体验。每次行情的发展变化都不一样。 要是市场涨疯了，你还想留在市场里，要么降低标准，要么买入不会参与到疯狂中的股票，因为它们不是当前的市场热捧的。在这种情况下，你可能会错过行情，因为你没追涨，买的不是大家追捧的热门股。当市场下跌时，你买的股票可能也不会跌太多。我们在 1973 和 1974 年的经历就是这样。我们会降低标准适应实际情况，也就是所谓的 相对价值 。 表面看价格很高，但是现在回头来看，很便宜，什么事情都是相对的。净资产和资产只是一部分，还有商誉，品牌，或者用沃伦的话说，有经济特权 ( franchise ) 。人们过去可不愿意出高价买这种有经济特权的公司。过去的反垄断政策也更严格。 市场是个情绪很强烈的地方，很容易激发恐惧和贪
